【每日分析】降息两码的可能——猴痘疫情!
油价为何暴跌?股市为何突破?猴痘疫情开始了!
近一周油价的表现极为诡异,出现多次“无消息面”大跌。WTI原油的价格已经从上周二最高点每桶78.5美元跌到今早的73.5美元。这个波动幅度对于油价其实不算什么,但最怪异的是在此期间发布的美国数据并不差,美国三大股指甚至继续上升突破,油价却持续大跌,这种行情并不合乎常理。
USWTI vs NAS100 十五分钟图
由图可见,8月上旬,油价与纳指均受到衰退预期的驱动,在美国逐个经济数据的影响下,呈现大跌大涨的同步行情。除开伊朗宣布袭击后,金油同步大涨外,其他行情几乎都是一致的。但这种情况在上周二发生了反转。8月13日午夜,股市上涨的同时,油价却大幅俯冲,同样的行情还发生在8月15日凌晨,股市(道指)上涨,油价俯冲。这种反向行情比较少见。不过由于那两晚恰巧发布了美国的PPI和CPI通胀数据,均低于预期,因此当时理解起来,是因为通胀数据对不同商品的影响不一致。这点到了周四的零售业数据再次“得以验证”。不过从上周五开始,随着油价加速俯冲,与美股缺口越来越大,我们便需要重新审视这一周的原油行情。
USWTI vs BAVA 十五分钟图
能够发现,油价的下跌其实与数据发布的时间并不匹配,比两个通胀发布均晚了至少半个小时以上,而这段时间本应是数据行情中价格波动最大的,但油价却静悄悄的。考虑到美股开盘是上涨的,因此油价的下跌另有原因。由图可见,在8月13日午夜和8月15日凌晨油价大跌的起点均有猴痘相关的关键新闻发布,分别是非洲疾控中心与世卫组织将猴痘疫情列为公共卫生事件。这一点同样可以从猴痘疫苗股BAVA的股价表现中发现,自8月13日开始,股价大幅飙升与原油呈现显著负相关性。
注:世卫组织的“国际关注的突发公共卫生事件”不是随便宣布的。过去10年里,包括H1N1和新冠都在被宣布“国际关注的突发公共卫生事件”之后,出现大规模疫情。
简单来说,8月13日午夜开始的油价下跌很可能是市场对猴痘疫情的担忧导致的。
2020年的新冠疫情起点
这种行情其实并不算新奇。如果我们将时间拉回2020年1月新冠疫情的起点,就能发现,在新冠还未全面爆发的时候,油价便已经开始与股市背离。股市上涨,油价大跌。随着世卫组织逐渐重视,油价下跌得越来越快,甚至创造了前无古人的负油价(期货)。而股市却一直涨到2月中旬才开始崩溃。
2020年的新冠疫情起点
难道股市就不担心疫情么?这是因为股票和大宗商品的估值模式不同,股价更看重长期现金流折现,因此受到国债利率影响更大,而原油看重中短线供需预期,因此受到疫情担忧影响较大。由图,还是从新冠疫情初期来看,在原油下跌的同时,国债利率同步大幅下挫;而利率的下跌,反倒是在短期内(2020年1月-2月)利好了股市。美联储直到3月份才选择真正降息,先降50基点,再将100基点,并开启了前所未见的“无限量化宽松”之后,才阻止了油价的下跌,令股市触底反弹。
回到当前的行情。油价的下跌还远没有结束。
8月16日下午,巴基斯坦宣布发现一例猴痘病例触发油价暴跌,期间并没有其他经济数据影响。
8月19日晚间新闻
8月20日凌晨新闻
而到了今日凌晨,同样在没有经济数据的情况下,油价暴跌,跌势延续到今日早盘。配合猴痘医疗股的同步暴跌,可能的原因是昨日连续发布的对猴痘治疗药物替韦立马的不利新闻。市场开始越来越担心,现有的医疗与防疫手段无法组织猴痘疫情的蔓延。
假如美联储因此降息两码,会发生什么?
如果和新冠一样,猴痘疫情在欧美爆发,油价可能在短时间内将遭受巨大的压力。如果美联储因此而选择在9月份降息两码,那么对于美国股市与油价来说,非但不是好消息,反而可能成为疫情衰退的关键警报。和2020年3月份一样,美联储降息两码将成为美股与油价暴跌的信号。
不过,相比新冠疫情,猴痘更依靠解除传播,因此大概率不会形成新冠疫情的覆盖规模。但这种恐惧仍然会在短期内支配市场。
从交易策略来看,我们暂停昨日分析中对原油的看涨,转为突破看跌。同时保持对美元的短线看空(美债利率被拖累),以及美股与黄金的震荡看涨。
USDCHF一小时图
考虑到瑞士近期的数据表现良好,同时瑞士央行行长在连续降息后今日将发表讲话,瑞郎存在上涨的契机。从美元兑瑞郎一小时图来看,汇率处在下降趋势当中,短线交易策略应该以回踩看空为主。阻力在0.862-0.864区间,支撑则要看下方底部颈线0.857关口。
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17:30 瑞士央行行长乔丹发表讲话
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