全球市场遭血洗，但越南第一个“站队”，幸免于难（组图）

4月4日，特朗普宣布对等关税两天后，成了全球市场几十年一遇的血腥日子。

从美国到亚洲、欧洲，股市全部血流成河，美股一度出现瀑布式下跌，几乎一度有熔断的风险。上一次熔断还是在2020年初大流行刚爆发时，很多人差点再次“活久见”。

有人困惑：为什么所有资产都在跌？石油、白银、铜、虚拟币……一切人类涉及的投资项目几乎都出现暴跌。

最可怕的是，就连黄金都出现了暴跌。

黄金被认为是避险的唯一资产，已经涨了很多，每次关税风险升级伴随的都是黄金大涨，资金纷纷涌入这个避风港。

但昨天，这唯一的独苗也暴跌几乎3%——这在黄金的涨跌中是罕见的幅度。

为什么黄金也会跌？这背后恰恰就体现出特朗普关税所带来的最大风险——流动性断裂。

当市场因为极度恐惧，从而导致流动性担忧的时候，会出现流动性的“冰冻”，这种冰冻甚至会波及黄金这样的避险资产。这一点大大超出很多人的预期，也由此可见市场的恐慌已经到了极致。

毕竟，这是美国大萧条胡佛总统政策以来的最高关税水平。

但血流成河之中，全世界几乎只有一个“资产”在涨，那就是美元。这又是为什么？

其实，美元大涨也是对全球投资界极度恐慌的一个极端反应。逻辑是这样的：

全球的资产大部分都是以美元计价，在出现绝大部分资产都暴跌的时候，投资者急于抛售资产平仓，以降低杠杆，但这个过程需要将手头资产兑换成美元。

需要还美元债的企业等，也需要兑换美元。

股票变美元、比特币变美元、石油期货变美元、乃至黄金变美元。于是，美元出现了“挤兑”。

整个逻辑链条如下所示：

关税升级 → 经济信心下滑 → 风险资产下跌 →投资者抛售资产 → 需美元清算 → 全球抢美元 →美元升值（DXY上行） → 非美国家还债困难 → 更恐慌 → 卖资产/本币贬值 →全球金融市场进入“美元荒+踩踏式下跌”循环……

这一点跟2020年初大流行爆发时几乎如出一辙。

2020年3月新冠初期的“美元荒”过程：全球股市暴跌；美元DXY指数一周内从95暴涨到103；金融市场一度出现“连黄金都被抛售”的奇景——为了换美元；美联储紧急开启无限量QE（量化宽松）+开放美元互换通道，才缓解危机。

这两次危机的逻辑，都如下图所示：

但是，就在危机看似不可收拾的时候，第一个“表率”的国家来了，一下子让故事出现了大逆转。那就是——越南。

昨天，向越南进行制造业转移的中国老板们，经历了“地狱——天堂”的瞬间切换。

当美国对越南的高关税出台的时候，一片哀嚎声，因为“这几年的产业转移都白折腾了”。

但特朗普很快发了一条社交媒体推文，说越共最高领导人苏林已经和他通话，表示愿意谈判，做出退让，取消越南对美国的关税，以实现美国对越南的0关税目标。

这恰恰就是特朗普提到的“对等关税”之意义，即开征高关税是针对别国对美国先有的不公平关税。

资本市场随即出现反应：耐克和Lululemon在内等在越南拥有大规模制造业务的公司股价周五逆市上涨。已将生产转移到越南等国家的家电制造商SharkNinja Inc.股价在盘中一度下跌13%，随后逆转上涨8.4%。随即越南盾也跟着涨了。

第一个出“表率”的越南成了“排头兵”，很快就齐刷刷站出来几个国家，纷纷表示愿意这么做，以换取0关税或者低关税。此时特朗普内心的得意，恐怕上升到了顶点。

继柬埔寨示好之后，东南亚国家没有一个表示愿意反制美国关税。

日韩、印度等国家也纷纷表示，愿意积极谈判，而不是跟特朗普来硬的。比如，日本和韩国都将寻求降低特朗普的互惠关税，而不是寻求分别对24%和25%的关税进行回击。

还有一个象征性的事件：米莱执政的阿根廷成了首个跟美国0关税的国家。这意味着，可能会有一批国家反而因为特朗普的关税升级，走向对美的“自由贸易”。

特朗普的“倒逼”确实起效了，就目前来说。

昨天血流成河的美股，未来也可能会在更多国家谈判成功之后，出现逆转式的暴涨——因为最近实在是因为恐慌而超跌太多了。

全世界，都跟着特朗普坐了一回“过山车”。后面可能还会有颠簸，但大势已定，就是大多数国家没有选择激烈反制，而是选择了减少对美国的关税，来换取美国对它们关税的减免。

这也是一个现实选择：毕竟美国是全世界最强劲的消费市场，没人想真正得罪美国。

谁彻底得罪了美国，就意味着经济的彻底孤立、供应链的脱钩、国内制造业的雪上加霜、经济发展的停滞、民众就业和收入的更加艰难。

总体来说，“反制潮”没有出现，是全球人民的一大幸事。如果有这种反制潮的话，全世界恐怕要走向彻底的经济崩塌和政治动荡。

其实，大多数国家的积极反应也说明了一点：二战后全球建立的共识还在，全球贸易体系的依赖度还在。人类到底还是进步了。

特朗普的反应也表明，他不是真的想搞全面关税，他也没有疯，而是想要跟很多国家谈判，这也是好事。

在这种“全球站队”的时刻，各个国家的领导层，恐怕都会再一次体现一种共识和撕裂：他们是否在意国内的经济稳定发展，是否愿意用经济的代价，来换取民族主义的胜利。

就让我们拭目以待。