澳洲主权基金渴望增投中国市场 贸易冲突时代多重挑战

澳大利亚主权财富基金未来基金（Future Fund）近日表示，希望增加对中国科技初创企业的投资，但紧张的贸易局势带来了一些挑战。 

澳大利亚主权财富基金未来基金（Future Fund）近日表示，希望增加对中国科技初创企业的投资，但紧张的贸易局势带来了一些挑战。 

未来基金是澳大利亚主权财富基金，着眼澳洲人后代长远利益而设立，目标是为政府积累金融资产，在长期带来较高的风险调整后回报。基金成立于霍华德政府执政时期的2006年，种子资金600亿澳元，十多年来已增长至1470亿澳元。

未来基金是中国移动出行平台“滴滴出行”的早期投资者之一。

未来基金负责私募市场的副首席投资官Wendy Norris表示，自2017年以来，中国私募的增长是“惊人的”，占去年投资资本的近40％。

Norris本周在悉尼举行的澳大利亚风险投资杂志会议上表示：“这是一个巨大的转变，我们正在投入大量的精力来理解这种动态并弄清我们如何进入这个市场。”

但她表示，全球贸易紧张局势升级对其构建投资组合的能力产生了“巨大影响”。基金知识产权保护问题将改变资本流动和中美之间的信息流动，这一趋势的未来将从根本上影响技术市场增长的方式。

未来基金是澳洲最大的国际私募投资者，其国际私募投资为200亿澳元。未来基金更愿意将资金分配给风险投资，而不是依靠财务杠杆为投资者提供回报的大型知名收购基金。

Norris说，投资中国的风险投资变得越来越复杂，而投资美国科技创业公司也出现了新的挑战。

“外国人很难投资美国市场的科技领域，因为审批的范围已经扩大，需要经过相当于外国投资审查委员会的批准。”她说，“外国投资者投资中美都有必须应对的挑战。”

养老基金HESTA的Andrew Major称，澳大利亚机构在亚洲的上市和非上市资产上都“投资不足”，这些机构需要抓住机会并了解到，虽然风险略高，但仍然要聪明地考虑如何抓住机会，如果带有“西方的风险思维”，就会得出“错误定价”。

澳洲私募股权基金Pacific Equity Partners董事总经理Shannon Wolfers表示，当该基金退出投资时，潜在的中国买家正在增大竞争压力。

据这家基金的统计，过去五年，在澳洲的中间市场退出的投资案例有56个，其中5个卖给了中国买家。但在一半的情况下都有中国潜在买家的参与。预计今后中国买家的影响力还会增长。

Wolfers指出，私募基金有一种越来越普遍的做法：购买那些在澳洲国内市场经营的企业，但是一旦这些企业建立了“亚洲故事”，私募基金就会退出这些企业。私募基金起到的是搭建桥梁的作用，尤其在食品或教育领域，很多公司对中国的出口增长很快，由此获得快速发展。

“你投资的企业并没有进入这个市场。但是，你出售它时，它可能有5％利润来自亚洲，并要证明通往亚洲的桥梁是有用的。” Wolfers说。

虽然中国风投市场似乎正在蓬勃发展，但觊觎中国市场的投资者最担心的，是中国股市仍处于欠发达状态，这使得投资者的退出更为复杂。

Collier Capital的Jon Freeman说，投资中国科技公司的美国投资者喜欢将这些公司与知名科技公司做简单的类比。例如，将滴滴看作是“中国的优步”。但实际情况是，滴滴更具争议，管理上也不同于优步。

Norris认为，由于股市欠发达，波动性更大，中国私募基金退出投资的能力仍存疑。

据普华永道发布的最新报告，2018年投资中国的私募股权在上市和并购退出方面出现迟缓，数量下滑，跌至过去五年最低水平。A股上市等待时间较长且过会率低，退出不畅的同时，一些明星新股上市即破发，基石投资人已经面临浮亏。从操作难度、回报周期及上市回报率等多方面来看，IPO退出的优势都在减弱，对于寻求IPO退出通道的投资机构来说，回报空间已遭到大幅压缩。