哈维诺曼利润股价双双暴跌 创始人坚称遭市场“错杀”

澳洲最大的老牌家居用品和家电零售商哈维诺曼（Harvey Norman，ASX:HVN）2018上半财年的净利润下降近20%至2.08亿澳元，中期股息从每股14分降至12分。受利润大跌影响，2月28日，公司股价...

澳洲最大的老牌家居用品和家电零售商哈维诺曼（Harvey Norman，ASX:HVN）2018上半财年的净利润下降近20%至2.08亿澳元，中期股息从每股14分降至12分。受利润大跌影响，2月28日，公司股价收于4.01元，跌幅近13%，创下了自1990年4月以来这只股票最大单日跌幅的纪录。3月1日，哈维诺曼股价继续走低，截至14：00（AEDT），再次跌去2.7%。

不过，哈维诺曼创始人兼董事长格里·哈维对媒体表示，他不理解投资者的抛售举动：“他们已经将股价打下来5亿到6亿元，可能超过6亿元了，我不知道这是为什么。因为我们的经营利润非常好，与去年差不多（不包括一次性减记），甚至略好于去年。”

哈维先生坚称“市场完全错了”，“所以如果人们有一点闲钱，我的建议就是卖掉你的房子、车、船，购买哈维诺曼的股票”。

哈维诺曼澳大利亚专营店的收益下降3％至1.672亿元，尽管同店销售额增长了4.1％。

对于特许加盟店，哈维诺曼增加了280万元（10％）的投入，再加上劳动力成本上涨，利润率受到挤压，从6.01％下降到5.57％。不过分析师认为，这仍高于2013年2.4％的利润率。

“如果你的销售增长率达到4％，收益下降3％，那么大多数投资者对此并不满意，”一位分析师表示。

哈维诺曼的海外业务去年表现相当不错。半年报告显示，海外门店的收入增长8.4％至6,180万元。爱尔兰利润增长27％，北爱尔兰略有亏损，斯洛文尼亚利润增长83％，新加坡和马来西亚利润增长6.4％，新西兰利润增长2.3％。

分析师表示，在电子商务和IT方面的投资是必要的，但最新的数据也强调了在JB Hi-Fi收购The Good Guys之后以及亚马逊在12月推出其新零售报价之后，电子产品激进定价的压力。

事实上，尽管公司去年销售收入增长近5％，其Coomboona合资企业相关的亏损和资产贬值拖累了家零售巨头的财报。

Coomboona是维多利亚西北部的一个奶牛场和育马场，哈维诺曼拥有49.9％的股份。然而，在其半年报中，哈维诺曼在Coomboona投资上再次亏损了457万元。此前的同期亏损326万元。

面对损失加剧以及与合资伙伴Eternal Sound Limited的纠纷，哈维诺曼在Coomboona的上减记了2067万元的损失。由于自Coomboona合资企业成立以来的累计亏损，该公司最初近3400万元股权投资已缩水了约1,300万元。

哈维没有解释为什么乳业投资表现不佳，只是表示合资伙伴缺乏现金：“现在这种伙伴关系不友好，我们的合作伙伴已经耗尽了资金，而且他没有钱投入其中。”

哈维诺曼要求对方偿还1851万元的贷款，到2020财年以前合资公司还要再偿还1025万元的贷款。

虽然哈维先生认为公司的零售业务规模较大，遍布澳洲和海外，上述投资损失“微不足道”，但投资者对哈维诺曼所做的一系列非核心业务投资表示担忧，其中许多投资导致了巨额亏损。

投资者另一个潜在的担忧是，哈维诺曼持有大量的零售地产，这些资产的升值速度大幅放缓。

截至12月31日的六个月内，该公司地产的价值不到2300万元，比去年同期的7600万元骤然减少。

不过，哈维先生仍然充满信心地表示，公司的房地产投资组合将继续增加公司的收入。

“我想说，如果我们把这些物业投放到市场上出售，我们会得到比现在账面价值高2-3亿元的价格。”他反驳道，“所以我们肯定不认为我们的物业价值被高估了，它们其实被低估了。”

哈维先生说，除了另一场重大的金融危机引发物业贬值，哈维诺曼的物业将继续升值。今后每六个月公司将重估物业价值。

“几乎我们所有的竞争对手都不拥有物业，我们拥有很多物业，这是非常独特的一点，他们的租金会继续上涨，而我们的物业估值正在上升。”

哈维诺曼的竞争对手JB Hi-Fi正通过降价以增加销量并维持其市场份额。花旗集团分析师Bryan Raymond认为，哈维诺曼最大的问题是价格和成本基础方面的投资压力。

最近摩根士丹利发布了一份报告，亚马逊的电子产品价格现在比澳大利亚主要零售商的售价便宜11％，而且其产品范围也大大拓展了。报告发布后，JB Hi-Fi股价也随之下跌了2.8％至25.95元。

“我的观点是现有的竞争对手在价格上变得更具竞争力，新的竞争对手会在一定程度上增加压力，” Raymond说，“特许经营商需要更多的支持，哈维诺曼的利润率正在下降。”