如何抵御亚洲市场风险？四类资产成多元化配置关键！

今年二季度受美元持续走强等因素影响，亚洲新兴市场成为外资出逃的“重灾区”。不过，瑞银财富管理亚太区首席投资总监陈敏兰近日表示，尽管今年的投资环境比预期的更为严峻，但展望下半年亚洲市场走势，她仍看好中国与新加坡股票。

她同时建议投资者，密切关注美元升值、信贷紧缩、贸易摩擦等主要风险，策略资产配置应适当多元化，除了中国和新加坡股票资产外，还可增加10年期美国国债和日元等资产配置以应对可能面临的市场风险。

亚洲新兴市场遭遇资本外逃压力

今年4月中旬以来美元强势走高，屡屡升破95.0关口，新兴市场承受明显资金外流压力。根据国际金融协会(IIF)最新公布的数据显示，在美联储6月14日再次宣布加息后，海外投资者共从新兴市场资产撤出高达55亿美元的资金，其中42亿美元来自股市，13亿美元流出债市，而亚洲市场是“重灾区”。

今年上半年，MSCI亚太地区指数累计下挫逾5%，创2013年同期以来的最大跌幅。其中外资6月已连续第5个月抛售亚太地区股票，根据7个股票交易所的数据，海外投资人6月净卖出70亿美元的亚洲股票，累计今年1至6月共卖出223亿美元。

高盛投资管理部投资策略组董事总经理Maziar Minovi对此表示，今年金融市场最大的风险就是美元继续走强。他进一步分析称，2017年新兴市场表现较好，而美元却持续疲软，导致很多投资组合流入新兴市场的债市和股市，高盛看到有2000亿美元的投资组合流向了新兴市场；而今年新兴市场的表现不够好，则是由于美元的升值，美联储继续加息，美元会继续攀升，资本就会从新兴市场撤出。

贝莱德、瑞银保持乐观，看多中国市场

不过，尽管众多投资者加速自新兴市场出逃，但包括贝莱德（Blackrock）、瑞银财富管理等机构对新兴市场的前景仍保持乐观，资料显示，贝莱德亚洲及环球新兴市场股票团队主管Andrew Swan管理的贝莱德新兴市场基金，当前前三大持仓的市场分别为中国、韩国、印度，占比分别为25.51%、18.11%及11.79%。

瑞银财富管理同样坚定看好中国、新加坡等地股市表现，但瑞银财富管理亚太区首席投资总监陈敏兰提醒投资者密切关注亚洲市场下半年可能面临的三大风险。

陈敏兰指出，下半年投资布局上，看好中国与新加坡股票，主因海外中国股票受益于强劲的出口、工业企业利润回升以及企业利润率全面复苏；新加坡则因基本面走强、房地产市场回暖、银行获利能力提升等。

长远来看，由于企业要尽量扩展供应链所在地，以确保原料来源的安全，因此高科技产品与服务贸易可能会分散展开。然而，随着中国不断提高在芯片、高科技产业方面的自主研发能力，半导体设备制造商等科技企业，将为投资者带来机会。

整体来看，亚洲地区企业盈利持续上升，继2017大幅增长23%之后，2018年第一季继续增长14%，且亚洲股市估值相对具吸引力，建议投资者密切关注风险的同时，投资策略上，应适当多元化，并挑选具有保护作用的美国10年期国债以及加码日元，来防御尾端风险。

下半年亚洲市场留意三大风险

今年来国际市场变数增多，投资环境比预期的更为严峻，多数已开发国家以及少数新兴市场国家的政治不确定性居高不下，且与去年相比，全球经济同步扩张的动能减弱，美国一枝独秀的局面日益明显，市场波动性持续上升。

尽管关税问题犹存，加上市场利率攀升、石油价格上涨、中国打击影子银行活动导致信贷紧缩的担忧再起，不过陈敏兰认为，现在撤出风险资产还为时过早，投资人可以保持投资，并同时防范三大风险，包括美元进一步升值、中国信贷紧缩、国际贸易摩擦等。

陈敏兰表示，到2019年底美国联邦基金利率很可能升至 3.25%水平，也就是说，由目前水准再调高125个基点，亚洲地区利率也会相应走高，平均升幅或在70个基点左右，处于可控水准，不过，若一旦美元进一步升值或者油价急剧飙升，可能会造成部份国家的汇率风险。

此外，中国信贷紧缩也值得关注。中国境内债券市场违约事件增多，造成境内债市流动性紧张，但投资人无须恐慌，因0.3%的违约率仍然很低，且预估中国境内债市的问题，不会蔓延到离岸美元债市场，决策者仍有充足的政策工具可运用，以保持充沛的流动性。

最后则是要留意国际贸易摩擦问题，陈敏兰认为，当前形势来看并不至于爆发扰乱全球股市的全面贸易纷争，但不可否认的是，美国方面挑起的贸易问题，将为亚洲市场带来挑战。

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