CMC Markets | 解析指数投资公式—纪念John Bogle
全球最大公募基金Vanguard创始人、指数基金(ETF)之父约翰.博格(John Bogle)周三辞世,享年89岁。
作为世界上最大的不收费基金家族、 世界上第二大基金管理公司 。通过指数化产品投资,改变了很多人的投资理念,影响至今。
(Source:Vanguard先锋集团)
约翰.博格还被财富杂志评为“20世纪4大投资巨人”, 与巴菲特 、 格雷厄姆和彼得.林奇并列 ,他最著名的投资理念即是“博格指数投资公式”:
指数基金年复合收益率=指数基金投资初期股息率+指数基金年平均市盈率变化率+指数基金年平均盈利变化率
简化为三大要素:股息率 , 市盈率 , 公司盈利增长率
1、指数基金投资初期股息率
以你投资指数基金的一刻算起,比如你是2016年周期内投资了美股指数型基金,那么2016年的指数型基金的股息率就是你投资股基的初期股息率。
2、指数基金年平均市盈率变化率
市盈率=股价/每股盈利,而市盈率的变化率,就是市盈率每年平均涨跌的速度了。它是一个几何变化的数值,可用作对于长线投资者的估值。
3、指数基金年平均盈利变化率
指的是指数产品中所对应企业的年盈利水平增长水平,也可用百分比表示。好的企业盈利能力直接代表这只指数基金产品后续的增长水平。
以上三个要素相加, 扣除交易成本等费用 , 就构成了指数基金年复合收益率了,因此简单衡量复合收益,从上述三个要素出发,要素的数值越大,收益其实就是越高。
对于投资指数基金,Bogle总结的经验如下:
①一般指数基金越是低估,股息率一般越高;
“股息率”对于普通投资者的理解,即可拿“利息”来衡量;一部分增长源自于资本增值,即你买的产品涨了多少,或者跌了多少,还有一部分就是股息收入。
假设:投资一个指数型基金,5年维持震荡,没有明显涨跌,但是每年能有红利收入,这对于长线求稳的投资者,是一个很好的选择,因为市场总有周期的出现,前5年不好,不代表后5年不好,一旦出现一波有空间的行情,资本增值也可完成,并且在此期间可以获得稳定的股息回报。
②市盈率处于历史低位的时候, 投资的价值相对高 ;
PE(动态)处于历史低位时候,往往是市场信心比较差的时候,符合我们很多人认知的投资格言“别人贪婪时,我卖出;别人恐慌时,我买入”。
③盈利变化率很难预测, 但是一个国家经济长期增长 , 企业盈利也会长期增长的 。
Vanguard公司下属ETF产品遍及西方金融市场,尤其在美股交易所挂牌的涉及指数、行业、相关产品组合的ETF多如牛毛。
CMC Markets作为一家伦敦上市的Fintech及交易服务提供商,在新一代智能交易系统中,如图所示,打开产品目录,直接输入“Vanguard”,即可显示在全球不同市场中交易的不同种类的Vanguard基金。
关于John Bogle的中文书籍有如下,有兴趣的投资者可以自行去搜索阅读:
中译本:《约翰· 博格传》(机械工业出版社,2012)
中译本:《投资先锋:基金教父的资本市场沉思录》(机械工业出版社,2012)
参考鸣谢:
雪球网
Vanguard公司(先锋基金)