既要赢贸易又要弱美元？特朗普的如意算盘要落空

又要马儿跑，又要马儿不吃草，精明算盘打得噼啪响的商人总统特朗普这次可能要在货币上落空了。

美联储多次声明对加息的‘耐心’也无法阻止美元一路上涨，近期一度突破了20个月的高位，让许多人不明所以，可能特朗普自己也未曾料到。近一个礼拜以来，除了少数的几个货币-印度卢比，日元和泰铢之外，几乎所有主要货币都兑美元贬值了。这与欧洲，日本和中国等地区增长放缓，以及中美贸易战达成协议的预期有关。

中国和美国正在探讨的贸易协议中包括了一项在未来6年向美国购买价值1.2万亿美元的农产品和制造业商品，简单平摊下来是一年多出2000亿美元的额度。羊毛出在羊身上，蛋糕就那么大，多购买美国商品必然导致减少购买欧洲，澳洲和加拿大等地区的商品。中国去年从欧洲进口的商品一共价值2736亿美元，同期从美国，澳大利亚和加拿大进口的商品分别为1552，1051和283亿美元，可见贸易协定达成以后，欧洲和澳大利亚出口份额必将下滑，从而打压欧元和澳元前景。

宏观数据的疲弱也导致了美元以外的货币承压。上周欧洲央行发布的利率声明中警告了经济下滑的风险，重启经济刺激的计划，导致欧元大跌至22个月低位。同时，决策者对英国脱欧的前景也表示悲观，加重了欧元区的政治风险。澳大利亚上周公布了GDP数据，连续两个季度低于预期，让市场进一步看空澳元，直逼0.700的心理防线。市场认为澳洲央行年底前降息的概率也大幅增加。

自特朗普入住白宫以来，弱美元，压油价是他一贯的方针，理由非常直接– 弱化美元可以提升美国企业的竞争力，也有利于跨国企业盈利。压低油价可以减轻企业成本，阻止通胀上升，进而缓和美联储加息步伐。然而现在，明显走强的美元也许会成为让总统头痛的难题，毕竟，在这个经济比惨的状况下，每个国家都希望重启宽松政策，竞争贬值来缓和经济下行的压力。而美国经济仍然是领先其他市场，美元也成为了货币市场中最大的避风港。

股市方面，中国沪深股市本周一强劲反弹，资金持续流入，不惧回调。判断市场增量资金的重要指标-两市融资余额–近日以每天近100亿的速度快速攀升，截至3余额8日已经到达8634亿人民币, 距离2015年的高点2万2700亿人民币还有很大的空间。

最近一周全球货币兑美元走弱

Source: Bloomberg

US Dollar Index – Mar 2019

中国从欧洲，美国，澳大利亚和加拿大进口额(US$ Mil) 2014-2018

Source: Bloomberg

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