CMC Markets | 场外交易与场内交易对比

交易所交易模式，如图所示，交易所承接了竞价撮合以及清算的主要功能，交易者交易产品都是在符合监管资质认定的经纪商处获得交易所的公开信息，交易环境完全可以做到公开、公平、公正；

场外交易市场，也称为OTC市场（Over-the-Counter），通常指在交易场所外进行的交易。场景外交易模式，如图所示，与交易所模式不同之处在于，交易者和经纪商直接构成了“对手盘交易模式”，这也是OTC交易的最大特点，同时也是最大风险之一。

场外市场交易价格往往跟随场内市场波动，成交数量以及价格源自于经纪商之间的互相询价已经承接力度，因此各经纪商之间也是处于一个直接的相互间“交易对手”模式中。

我们总结了上述两种不同模式的市场特点，如下：

总而言之，场外交易的经纪商，因其承担了交易所的清算、以及价格撮合等重要功能。且场外交易的产品价格依托于场内市场，若无场内标的，则完全取决于经纪商间的实力。

场外交易的产品杠杆高，对于资金利用型投资者非常有利，但是场外交易对于投资者知识层面的要求颇高，同时增加了“对手盘风险”（Counterparty Risk）。

比如投资者熟悉的股票、债券、商品等产品，都有OTC市场，如美股中纳斯达克（Nasdaq）交易所下就Nasdaq市场和非Nasdaq市场（Non-Nasdaq）。

Nasdaq的交易方式和A股大同小异，而非Nasdaq市场则包含了粉单市场（OTC-pink）和公告牌市场（OTC Bulletin Board，OTCBB）。

在美股中，粉单市场的标的都是一些未上市、或者退市股票，投资者无法从正常的券商渠道正常交易的。

由于粉单市场是一个缺乏流动性的市场，因此经纪商更多承担了做市、自营、提供流动性的角色。在这样的市场中，交易要依赖于经纪公司的判断力和诚实可靠。

为什么需要场外交易平台？

投资者可以利用杠杆优势，选择自己偏好的交易产品，放大资金优势，入门门槛大幅降低。

另一方面，对于一些机构订单可以“躲过”场内监管，场外模式“私下成交”，转移一部分风险。