对冲基金逆袭了？全球20强去年收益近600亿美元，创十年来新高

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据专门投资对冲基金的“对冲基金的基金”（Fund of hedge funds， FOHF）LCH Investments统计，2019年，自推出之日起全球表现最佳的前20个对冲基金录得扣除费用后的总收益593亿美元，创至少十年来最佳表现，并占对冲基金全行业1780亿美元收益的三分之一。

前20个对冲基金管理规模不足整体行业的1/5，却创造了近1/3的投资收益。这种“头部效应”不光体现在资产管理规模超3万亿美元的整体对冲基金行业内，在排名前20的基金中，去年有1/4的投资收益来自于年度排名前两位的明星基金。

由Christopher Hohn管理的英国对冲基金TCI去年为投资者赚取84亿美元，排名年度榜首，在2018年落选后重回前20佳榜单，去年收益占2004年成立以来净收益的1/3以上。由Steve Mandel管理的孤松资本（Lone Pine Capital）年度收益73亿美元，自成立以来总净收益332亿美元，在史上最佳前20榜单中排名从第七位晋升至第四，是2018-2019年都入榜的基金中进步最大。

值得注意的是，全球表现最佳的前20个对冲基金在2018年也录得整体收益232亿美元，而当年全行业集体录得亏损642亿美元。分析称，去年强劲的股市和债市均助力了对冲基金表现。

LCH Investments董事长Rick Sopher表示，与前几年疲软的回报相比，2019年对冲基金行业的业绩迎来显著改善，尤其是持有净多头股票仓位的基金经理去年收益最丰厚。

例如，由John Armitage管理的英国对冲基金Egerton Capital看涨股市表现，去年投资收益50亿美元，得以重返前20强的榜单。去年收益排名第一的TCI也偏向做多，年度收益为六年最佳。

同时，在“史上净收益前20名”的榜单中，规模最大和历史最悠久的对冲基金往往表现最佳。

例如，由达利欧创设的全球最大对冲基金桥水去年仅录得收益6亿美元，几乎在排名前20的对冲基金中业绩最低，旗下的旗舰基金还遭遇了2000年以来首次亏损。但桥水自1975年成立以来共录得净收益585亿美元，依旧高居“史上最佳20强”的榜首。索罗斯基金和Citadel分别以439亿和356亿美元的总收益位居第二和第三名。

不过，机构HFR的统计显示，尽管对冲基金行业去年平均回报为10.4%，仍远落后于标普500大盘近31.5%的回报率。LCH董事长Sopher称，“对冲基金的对冲性质导致其表现落后于大盘。”

上述特征，再结合对冲基金比追踪大盘表现的指数型基金费率更昂贵，以及近些年来不如人意的回报等，令越来越多的投资者转而寻求其它投资工具。

机构Hedge Fund Research（HFR）的数据显示，2019年对冲基金行业连续第五年关闭的基金数量超过新开设数量，即整体规模不断萎缩，过去五年共有超过4000个对冲基金清算了资产。具体来说，在这股对冲基金关门潮中，2016年是唯一关闭量超过2019年的年份；截至去年11月的一年中，投资者从对冲基金撤资815亿美元，是2018年撤资量的两倍多。

这迫使David Tepper管理的Appaloosa基金、Louis Bacon管理的摩尔资本（Moore Capital）等业内明星基金，纷纷在2019年退还外部资本，转变为家族办公室。目前，Appaloosa基金在LCH的史上最佳20强榜单中排名第10位，摩尔资本去年从第15位跌至第19位。