台积电法说7月14日将登场,陆行之点出投资人四大担心重点(图)
台积法说会预计在7月14日召开,知名半导体分析师陆行之今(4)日在脸书发文表示,“公司不该浪费时间讲二季度数字如何”,投资人要担心的问题包括明后年营收年复合成长是否下修?重大客户延迟或取消长约订单是否有处罚?资本支出踩刹车的考虑,及产能利用率若下滑10~20%对毛利率的影响等。
台积电。本报系资料照
陆行之今日在脸书贴文点出,看起来即使加速被外资“贱卖”,公司(指台积电)还是不宣布短期营收增长趋势改变,资本开支大增在产能利用率下滑后对获利率的风险。
陆行之在贴文中明白地点出,“今年下半年量产的 N3(对N5),看起来是一大败笔,明显比N5对N7量产时程间隔多延迟半年,不但让水果无法在9月份要推出的新手机采用,在上周的技术论坛似乎干脆把N3省略不比,直接拿N3E来跟N5比”。
陆行之认为,“如果N3E才是2023年贡献营收的主力3nm 产品,表示N3E对N5量产时程间隔比N5对N7足足多了至少一年,难怪N2要被push到2025年下半年才能量产出货了, 送给了竞争者一年喘息的空间”。
陆行之说,7/14法说会,“公司不该浪费时间讲二季度数字如何如何”,陆行之认为投资人担心的问题有四大重点:
1.2023~2024的营收增长是否会低于先前提供15~20%CAGR的长期增长趋势目标?是否下修?如果目标没变,是否考虑(factored in) 客户的库存反向减少及全球通膨/股市崩跌对科技产品及半导体需求的重大影响,而不是靠着客户可延迟及取消的在手订单来扩产及告诉投资人。
2.公司对重大客户延迟或取消长约订单是否有处罚或分摊损失机制?
3.12吋先进制程,12吋成熟制程,8吋特殊制程产能利用率要下滑到多少%,公司才会考虑将资本开支采刹车。
4.一切假设基础不变,假如产能利用率下滑10%,20%,对公司毛利率的影响有多大?
至于第五点,陆行之则是说“等会儿想到再加”。