中概股从美国退市引发的思考

上周道指上涨了2.92%，纳指上涨3.08%，标普上涨3.26%，三大股指涨势再次强化，截止周五收盘，道指离本轮上涨开始的最低点已经上涨了近14%，标普涨了15%，纳指则达到23%，在上周三晚美国7月CPI数据公布后更是确立了8月整个股市向好的局面。由于之前市场普遍担心的通胀数据出现了见顶的迹象，虽然美国GDP连续两季度负值基本确认经济陷入衰退，但在温和衰退过程中，在加息周期还在继续的前提下，股市一般都会延续反弹行情，直到加息周期结束的时候才会可能出现更深层次的下跌大潮。特别是周五纳指走势站上了下压趋势线，板块上美国几大锂矿巨头都有较大幅度的上涨，相信也将带动本周澳洲锂矿的上涨，本轮反弹行情以来，原先普遍被腰斩的锂矿股都已经有了50%以上的涨幅，有的甚至翻倍了，看上去回到前高价格平台也是很有希望。

本周没有重大的能左右市场的金融消息，周一日本二季度GDP，预测2.5，从前值-0.5转正，但日本当前疫情形势严峻，生产供应受阻，旅游业恢复遥遥无期，在日本央行维持 宽松货币政策的背景下，日元进一步贬值，增加了日本经济前景的不确定性。周二加拿大7月CPI数据即将公布，届时加元将受CPI影响出现短暂的较大波动。周三腾讯财报，近期几家大型中概股从美国退市对中概股也有一定影响。晚上新西兰公布利率决议，又是纽元大波动的交易机会。周四凌晨美联储公布7月货币政策会议纪要，预计不会有太大影响，更多的是对之前货币政策决定的细节公开。周四白天澳洲将公布7月就业人口变动，或对澳联储后期加息力度起到一定的影响。周四晚上网易财报，周五晚上小米财报，都对中概股有一定影响。周五日本公布7月CPI，前值2.4处于非常良性的区间，本次CPI预计也不会有太惊人的表现。

8月12日，中国石油、中国石化、中国铝业、中国人寿、上海石化等五家国有控股企业发布公告，宣布将美国存托股从纽交所退市，引发各界关注。

从中国证监会官方网站发布的消息解读，上市和退市都属于资本市场常态。根据相关企业公告信息，这些企业在美国上市以来严格遵守美国资本市场规则和监管要求，作出退市选择是出于自身商业考虑。这些企业都在多地上市，在美上市的证券占比很小，目前的退市计划不影响企业继续利用境内外资本市场融资发展。5家企业的存托股在公司所有上市股份“总盘子”中的占比较小，影响非常有限，同时，5家公司均为A股、H股、美股上市公司，自美退市不会影响其后续融资活动。

5家公司的公告内容也显示，其退市原因主要包括两方面：一是ADS的交易量与公司境外普通股（H股）全球交易量相比有限。二是长期维持ADS纽交所上市和存托股及对应H股，在美国证券交易委员会（SEC）注册并遵守证券交易法规定的定期报告及相关义务涉及较大行政负担。部分公司还表示，从未使用纽交所二次融资功能，且联交所和上交所具有较强可替代性，可满足公司正常经营的筹融资需求。

根据这些企业的公报看，从美国退市的影响较小，中国证监会也发布了消息消除恐慌。

大部分中概股企业主动退市的条件和意愿不足。一方面，大部分在美中概股企业目前仍以美国为主上市地或者唯一上市地，多数或者全部股份在美上市。除非进行私有化，或有其他可以承接全部股份的上市地，企业基于正常商业考虑一般不会主动退市。另一方面，美国市场在支持科技创新型、初创型企业方面仍有较大优势，对部分企业融资发展仍具备吸引力，在非万不得已的情况下不会主动退市。近年来，一些在美中概股在香港第二上市、双重上市，或者分拆在A股上市。企业作出上市或者退市选择，其基础和前提是自身经营发展的现状和需要，相当一部分在美上市中概股目前也还不具备这样做的条件。

当然，上半年曾有消息传出多数中概股在美国遇到财务披露无法满足美国证监会要求而被扣上预摘牌的帽子，有一部分甚至已经确定了要被摘牌。这其实是政策规定方面的分歧，并不是上市公司主动要求的，就算发生，这一切也将在2024年以后才可能出现，期间只要相关上市公司披露了符合美国证监会要求的数据，也可以避免被摘牌，因此其不确定性还是很大的。因此现在去担心中概股退市潮是大可不必的。